唯一国产核心固件供应商!英特尔为公司第四大股东,也是公司固件的核心产品,还给华为海思、澜起科技提供固件,并已量产出货,今年业绩同比大增40%-60%
海豚读次新(解读次新风云变幻,挖掘成长潜力牛股,欢迎关注)
今日盘面异彩纷呈,我大次新板块今日终于扬眉吐气重回涨幅榜前列,早盘10点左右开始暴力拉升,当然今日最暴利的非科创板莫属。那是满屏的科创红啊….
今日63只科创股全线飘红,超半数科创股涨幅超5%。今日科创的大涨是近期,可以说近半个月来连续阴跌的情绪释放,上次大涨如果没记错还是10月28日福光股份暴利封板单日涨幅超20%的时候,但是事实上10月28日有28只科创新股上市,破发的有五六只,久日新材、卓越新能、祥生医疗上市第二日就破发,建龙微纳更是上市首日就破发。
周五更是发文给各位梳理了下科创的新股表现和估值情况,具体链接如下:
科创股破发成常态?已有三只科创股破发率超10%....
本来海豚也是不怎么关注科创板的,但是老这么破发总觉得这其中有机会,因此如果关注海豚公号的朋友会发现海豚从上周起连续关注了三只破发的科创新股,并给了深度剖析,而且上周也是特别忙,每天加班加点看科创新股,每天都有一两家科创新股,每天都有上市的,然后也亲身参与了一只科创新股,参与科创首日真是刺激啊,当日最高赚了20多个点尾盘回落10个点,但是第二三天不断低开,心情低落,不过今天终于有所盈利….
总之上一只科创新股影响了卓易的操作,所以周一在卓易开板时真是郁闷,没有勇气上了,而且还卖掉了手里中签筹码…周一就发现走势异样,
然后周一盘后看到国家机关将更换国产pc软件的消息,主板的直接标的就是中国软件了,海豚我也在看中新赛克、中科软等看有没有机会,然后最直接受益的除了科创上市的金山办公外,当然就是刚刚新上市的卓易,而且卓易盘子轻,又是新股,自然是最暴利的,难怪周一涨那么多,最高潮的是今天,卓易软件一度涨超42%,短线高手做好的话两天翻倍….真是刺激!
下面今天就说下卓易到底是做啥的?这个稿子大概周一早盘就初步整理出来了,因为机会太难把握就先在小圈子里小范围分享,海豚我对科创新股也需要多摸索段时间….
公司业务分为云计算设备核心固件业务、云服务业务两块。公司营收结构如下图:
其中云计算设备核心固件业务主要向英特尔,华为、联想等 CPU、云计算设备厂商提供固件技术开发服务、及向客户销售固件产品(固件授权使用费)。
目前全球主流的 X86 架构 BIOS 固件产品和技术,长期垄断在美国的 AMI、Phoenix,中国台湾的 Insyde 三家公司手中。在国际厂商处于垄断地位的情况下,公司不仅是国内唯一的X86架构 BIOS 和 BMC 固件供应商,还是少数同时具备开发 ARM、MIPS、Alpha 等 CPU 架构用 BIOS 产品能力的大陆厂商。在 BIOS 固件产品开发领域居于国内领先地位。2019 年 1 月,公司获得英特尔全球技术服务商资格,成为继 AMI、Insyde 后的第三家固件厂商。
啥是核心固件?就是一组固化到计算设备主板上一个存储芯片中的系统程序。
PC、服务器和 IoT 等云计算所需的计算设备均需要安装 BIOS 固件,而服务器还需安装 BMC 固件以配合 BIOS 固件工作。可以说BIOS、BMC 固件为计算设备连接 CPU 和操作系统的桥梁,具备有效降低信息安全风险的能力,在目前 CPU、操作系统等国产化进程相对缓慢的情况下,随着国家信息安全战略的推进,使用国产 BIOS、BMC 固件产品的计算设备不断增加。
按照每台X86 架构服务器 BIOS 固件及 BMC 固件 200-300 元去估算,服务器的固件市场规模在37亿元;
按照每台 X86 架构 PC 的 BIOS 固件 10-15 元去估算,PC的固件市场规模在39亿元;
此外IoT 设备也在快速增长,预计 2020 年全球 IoT 设备数量将达到 204 亿台。
2018 年我国 X86 服务器出货量为 330 万台,同增 26.1%,预计到 2023 年出货量将超过525 万台,未来 5 年整体市场年复合增长率(CAGR)将达9.7%。
此外搭载海光、兆芯、飞腾、澜起、申威等国产芯片厂商的计算设备自 2018 年四季度起陆续量产出货,公司核心参与了以上国产芯片配套 BIOS 的研发。目前公司研发的多架构国产 BIOS 固件的技术性能和产品稳定性已在联想笔记本和服务器、曙光服务器、华为服务器等项目上得到了充分验证。
一般来说首先要为 CPU 厂商提供技术开发服务,只有通过较长时间的服务才能开发出适配 CPU 的成熟固件产品,从而实现向计算设备厂商的批量化销售。
相比美国的 AMI、Phoenix,中国台湾的 Insyde三家境外老牌厂商,公司成立时间较短,在销售规模及市场占有率上还有很大差距,且现阶段公司固件业务收入主要是技术开发服务收入,毛利率水平相对较低在45-55%之间,不过固件技术开发在核心固件业务的收入占比已从2017年的83.76%下滑至2018年的73.23%。而高毛利率的固件产品营收占比已提升至26.77%,其毛利率超82%。
2018、2018年公司云计算核心固件营收分别同比增长13.08% 、23.84%,2019年上半年受益于自主可控政策推动国产固件需求增长,公司固件产品支持的龙芯、飞腾、申威等国产芯片陆续被列入中央机关采购名单,从而使得公司云计算核心固件同比大增55.88%。
此外公司陆续承担了华为海思 ARM 和 X86 服务器芯片、上海澜起的“津逮” 平台、海光“禅定”芯片的 BIOS 和 BMC 固件开发工作。
截止2019年7月底公司固件业务订单达8,426.62 万,国产固定产品订单达4,161.47 万。下游客户上英特尔在公司核心固件业务的营收占比较高,2016-2018年分别达57.49%、61.27%、45.66%。与此同时英特尔也是公司第四大股东,持股比例为4.8%。
华为为公司固件业务的第二大主要客户,2016-2018年营收占比分别为10.52%、10.61%、13.14%。
公司云服务业务收入主要向政企客户提供政企云(以县、区、镇、科技工业园区为主,业务下沉)及物联网云服务(主要聚焦安防、环保领域),公司目前主要专注于江苏省内,该领域主要同行业公司有万达信息、南威软件(公安系统)、华宇软件(司法、检察系统信息化)、银信科技(金融领域)。从云服务营收规模来看公司与同业仍有较大差距,仅为万达信息的20分之一
不过公司毛利率水平高于同业,具体如下表….
公司云服务多年来主要面向宜兴区域政企客户, 2016-2018年来自宜兴的营收占比分别为90.39%、88.88%、71.83%,到2019年上半年进一步下降至60.12%。另一方面来自江苏省外的营收占比从2016年的0.66%大幅提升至2019年上半年的20.67%,未来将不断向江苏省外推广复制,优先拓展浙江、安徽、上海等华东省市县域经济比较发达的地区。截止2019年7月底公司云服务业务累计订单为1.7亿元,云服务业务订单充足,PaaS 平台技术已形成组件化开发能力。2019年上半年公司云服务营收同比大增67.15%。
公司收入存在季节性波动,因为客户结构的原因下半年营收占比较高,2017、2018年公司四季度营收在全年占比分别高达45.2%、51.95%。
2019年前三季度公司营收为1.33亿,同比大增56.58%;扣非净利润为2527.92万,同比大增51.64%。公司预计2019年营收为2.3-2.4亿,同比大增30.91%-36.6%;扣非净利为6200-6800万,同比增长46.03%-60.16%,主要是因为固件业务的技术水平持续提升和云服务业务的拓展。
海豚结语:
整体而言公司最大亮点就是云计算设备核心固件业务技术壁垒较高,但是目前和国际厂商差距仍然较大,且营收规模较小。云服务业务目前仍然比较局限,主要是宜兴地区,不过有了固件的核心技术,云服务做起来也是认可度比较高,期待未来能向全国复制。估值方面,19年每股收益0.78,预计第一安全价位为30左右,最高目标价为45-50。
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本文由梁桂钊于2023-09-11发表在梁桂钊的博客,如有疑问,请联系我们。
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